11家房企公司债规模达到244亿元

授信大战、增发狂潮后，公司债又成为了年内上市房企融资的主战场。

　　9月21日，万业企业10亿元5年期无担保公司债顺利发行，而其7.3%的票面利率也成为自今年7月份公司债重启以来的最高点。

　　“公司债利率比较高，主要受近期债券市场对通货膨胀预期上升导致的信用债券利率走高的影响。”9月22日，万业企业证券事务代表范志燕在接受本报记者电话采访时表示。

　　债券市场利率的攀升，并不能阻止房企发债的热情。包括金融街、上海复地、首创置业、万通地产、泛海建设等11家房企先后获得中国证监会发行核准并部分发行。

　　据本报记者统计，自公司债重启以来，此11家房企的公司债规模达到244亿元。

　　“上市房企集体发债，一方面是考虑到未来货币政策的走向；另一方面，也是在资本市场和房地产市场调整前，未雨绸缪的体现。”中信建投房地产行业分析师张朝晖说。

　　利率高企

　　相比半个月前金融街56亿元公司债中3年期票面利率4.7%、5年期票面利率5.7%，万业企业5年期公司债的票面利率高达7.3%，上升了160个基点。

　　“主要是因为没有大股东提供担保，当然还包括我们是民营公司而非国有企业的因素。”范志燕说。她透露，公司在确定票面利率区间的时候，就已经预计到利率水平在7%左右。

　　国都证券固定收益分析师苏昌景表示，房地产行业的高风险性以及万业企业自身规模较小、开发区域集中、土地储备小的特点，都使市场要求其有较高的风险溢价。

　　此外，他还表示，全国银行间市场交易商协会针对银行间市场出现的信用债一二级市场利率倒挂而规定债券发行利率下限，以及银监会关于银行资本充足率的新规，都使得信用债利率快速攀升，是这波债市反弹的主要原因。

　　“市场对通货膨胀的担忧，也助推了投资者对收益率的要求。”苏昌景说，“短期信用债还将保持高点盘整的格局。”

　　正是在此背景下，万业企业公司债利率创造了公司债重启以来的最高点，甚至是今年以来房企发债的最高利率。

　　此前，2008年7月发行的“08新湖债”以9%的票面利率，创造了迄今为止房企发债的最高利率，但“08新湖债”对照当时的3年期贷款基准利率仅高出19%。而按万业企业公司债的7.3%的利率计算，高出现行的5年期贷款基准利率23%。

　　而在银行限投信用债和公司债供应加大的形势下，债券市场的供需失衡可能将进一步推高利率的上行。

　　“不排除部分公司为吸引投资者，在债券评级不高的情况下，进一步提高利率水平，进而推动整个信用债利率继续走高。”苏昌景说。

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