人民币名义汇率和实际汇率分道扬镳

　　人民币实际有效汇率转向升值

　　从实际有效汇率的角度来看，情况有所不同。实际有效汇率要从名义有效汇率中剔除两国物价水平对汇率的影响，通常两国的物价指数走势可能不一致，所以实际有效汇率走势就会有差异。如人民币实际有效汇率3至7月份出现贬值，8月份开始升值，而美元实际有效汇率的走势有所不同，美元实际有效汇率4至8月份持续贬值，和人民币名义有效汇率走势会有差异。从人民币有效汇率变动来看，8月份人民币名义有效汇率下降，实际有效汇率上升，说明总体上其他国家的物价指数上升或跌幅较中国小。如8月份，我国居民消费价格同比下降1.2%，而其他国家物价指数都有所上升或跌幅收窄。根据欧盟统计局，欧元区8月份消费物价指数按年跌0.2%，跌幅收窄；韩国统计厅9月1日数据显示，8月份韩国消费者物价指数同比增长2.2%。

　　从人民币实际有效汇率上升来看，表明其他国家的物价指数总体上是上升的或跌幅收窄较大。因此9月份的人民币实际有效汇率是上升还是下降将取决于中国的物价指数和其他国家物价指数的相对变化。

　　总之，在人民币对美元汇率保持相对稳定的情况下，人民币对非美货币的汇率和美元对这些非美货币汇率的走势基本相同，因此人民币名义有效汇率和美元名义有效汇率的走势也基本相同；而由于中国和各国物价走势有所不同，人民币名义实际有效汇率和实际有效汇率的走势将会有所差异。

　　(作者系复旦大学国际金融系副教授)

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